Լիթիումի պատերազմներ. որքան էլ վատ է բիզնես մոդելը, հակազդեցությունը ուժեղ է

Լիթիումում, խելացի փողերով լի ձիարշավարանում, դժվար է վազել ավելի արագ կամ խելացի, քան որևէ մեկը, քանի որ լավ լիթիումը թանկ է և թանկ զարգացնել, և միշտ եղել է ուժեղ խաղացողների դաշտ:

Անցյալ տարի zijin Mining-ը՝ Չինաստանի առաջատար հանքարդյունաբերական ընկերություններից մեկը, ծով դուրս եկավ և շահեց Tres Quebradas Salar (3Q) լիթիումի աղի լճի նախագիծը Կատամարկա նահանգում, Արգենտինայի հյուսիս-արևմուտքում՝ 5 միլիարդ դոլարով:

Շուտով պարզ դարձավ, որ դեն նետված 5 միլիարդ դոլարը պարզապես հանքարդյունաբերության իրավունքն էր, միլիարդավոր դոլարների կապիտալ ծախսերը դեռ սպասում են Zijin-ի կողմից վճարվել հանքարդյունաբերության և վերամշակման ավարտին: Հանքավայրի տասնյակ միլիարդավոր դոլարների կանխիկ միջոցները, որոնք ներդրվել են միայն մեկ հանքավայրը լցնելու համար, դրսի շատերին ստիպել են խուսափել:

Փաստորեն, եթե բաժնետոմսերով ցուցակված բոլոր ընկերությունները դասավորենք լիթիումի հանքավայրերով՝ ըստ շուկայական արժեքի և պաշարների, ապա կգտնենք գրեթե խաբուսիկ բանաձև՝ որքան փոքր լինեն լիթիումի կարբոնատի պաշարները, այնքան բարձր կլինի ընկերության հարաբերական շուկայական արժեքը։
Այս բանաձևի տրամաբանությունը դժվար չէ հաշվարկել. A-share-ում գրանցված ընկերության ֆինանսավորման բարձր կարողությունները, որոնք համակցված են լիթիումի ռեսուրսների զարգացման բիզնես մոդելի հետ, գերբարձր շահույթով (ոչ ավելի, քան երկու տարի մարժա) շուկան դարձնում է ավելի պատրաստ։ համեմատաբար ցածր ռեսուրսներ ունեցող ընկերություններին ավելի բարձր գնահատականներ տալ։ Բարձր գնահատումը նպաստում է լիթիումի հանքավայրերի ֆինանսավորմանը։ Ձեռքբերման արդյունքում բերված եկամտաբերության ավելի բարձր տոկոսադրույքը, բարձր վերադարձի տոկոսադրույքով նախագծի բարձր գնահատումը, այնքան բարձր գնահատումն աջակցում է ավելի շատ լիթիումի հանքավայրերի ձեռքբերմանը` ձևավորելով այստեղ դրական ցիկլ: Ծնվեց թռչող անիվի էֆեկտը. այն նաև ծնեց այնպիսի սուպեր ցուլերի պաշարներ, ինչպիսիք են Jiang Te Motor-ը և Tibet Everest-ը:

Հետևաբար, վերցրեք լիթիումի հանքը, ամբողջական արդյունահանումը, կարող է բերել օրվա թռիչքի գնահատումը, տասնյակ միլիարդների շուկայական արժեքի աճը խնդիր չէ։ Ցուցակային ընկերությունների կողմից հայտարարված պաշարները հաշվարկելու համար լիթիումի կարբոնատի յուրաքանչյուր տասը հազար տոննա պաշարը կազմում է մոտ 500 միլիոն շուկայական արժեք, ուստի մենք տեսել ենք, որ անցած տարվա ընթացքում, երբ ձեռքի տակ գտնվող միլիոն տոննա լիթիումի խոշոր հանքավայրը կարող է օգնել. ընկերության շուկայական արժեքը ուղղակիորեն բարձրանում է. Բայց քանի որ ամբողջ կապիտալը հասկանալու համար այս հսկայական լծակը, գրեթե բոլորը կբախվեն մի խնդրի. Պատասխանը դժվար չէ պարզել.
Երբ ձեր հակառակորդը սնանկացման եզրին է:
Որքան վտանգավոր է, այնքան գեղեցիկ

Երբ Մեծ Բրիտանիայի վարչապետ Ուինսթոն Չերչիլը ստեղծեց Միավորված ազգերի կազմակերպությունը Երկրորդ համաշխարհային պատերազմի ավարտին, նա ասաց. «Երբեք մի վատնեք լավ ճգնաժամը»: (Երբեք մի վատնեք լավ ճգնաժամը):

Այսօրվա անհանգիստ կապիտալի շուկաներում դա առավել ևս փիլիսոփայական է. միայն այն դեպքում, երբ կոնտրագենտն այնքան նեղ վիճակում է, որ պետք է գնի, գործարքը կլինի ավելի էժան, քան երբևէ տեսել եք: Բայց մենք ջերմեռանդորեն հուսով ենք, որ երբ հնարավորություն ընձեռվի, մեզ կգերազանցի ուժեղ քառակուսի հակառակորդը, այլ ոչ թե հակառակը:

Հետևաբար, այնքան էլ զարմանալի չէ, որ Guicheng Mining Group-ը՝ Guicheng Mining-ի հիմնական բաժնետերը, ներխուժեց, երբ նախկին A-share աստղ Zhonghe հոլդինգ լիթիումի հանքը ընկավ սնանկացման և լուծարման եզրին. 2022 թվականի փետրվարի 25-ին Zhonghe Co. , ՍՊԸ (այսուհետ՝ «Ժոնգհե»), որը երկու տարով կասեցված է «Ա» բաժնետոմսերի շուկայից Նոր երրորդ խորհրդի համար, հայտարարել է, որ իր Jinxin Mining Co., Ltd. նախատեսում է ներդնել Guicheng Group-ը՝ ներդրողին, որպեսզի պաշտպանի Zhonghe-ի լիթիումի հիմնական ակտիվներն աճուրդից՝ կապիտալի ավելացման և փոխառության համադրման միջոցով: Եվ օգնեք Jinxin հանքարդյունաբերությանը վերականգնել արտադրական և շահագործման կարողությունները:

Տվյալները ցույց են տալիս, որ Jinxin Mining-ը Չինաստանի սպոդումենի ամենամեծ հանքավայրերից մեկն է և Չինաստանի հազվագյուտ բարձրորակ լայնածավալ լիթիումի պաշարներից մեկը:

Markang Jinxin Mining Co., Ltd.-ն, Zhonghe Co., Ltd.-ի կարևոր դուստր ձեռնարկությունը, ընկել է բիզնեսի դժվարությունների և ֆինանսական ճգնաժամի մեջ և չի կարողանում մարել սեփական պարտքերը: Guicheng Group-ը խուսափել է հանքարդյունաբերության իրավունքների, հետախուզման իրավունքների, մեքենաների և սարքավորումների և այլ հիմնական ակտիվների դատական ​​աճուրդի ռիսկից, որոնք պատկանում են Jinxin Mining-ին՝ տրամադրելով աջակցություն:

Կապիտալի ավելացման ծրագրի համաձայն, երրորդ կողմի ակտիվների գնահատման գործակալության կողմից թողարկված գնահատման հաշվետվության համաձայն, ներդրողները կիրականացնեն կապիտալի ավելացում՝ ըստ Jinxin Mining-ի բոլոր բաժնետերերի սեփական կապիտալի գնահատման՝ մինչև 429 միլիոն յուանի ներդրումը: Կապիտալի ավելացման ավարտից հետո Guocheng Evergreen-ը, Guocheng Deyuan-ը՝ 48%, 2%, aba Zhonghe New Energy Co., Ltd.-ն շարունակում է մնալ ընկերության ամենամեծ բաժնետերը՝ տնօրինելով 50%: Բացի այդ, Չժոնհեն, որը սնանկացման եզրին է, նաև ռազմավարական համագործակցության պայմանագիր է ստորագրել Guocheng Group-ի հետ. պայմանագրով Guocheng Group-ը որպես ավանդ Չժոնհեին կվճարի 200 մլն RMB՝ Չժոնհեի սնանկացմանն ու վերակազմակերպմանը մասնակցելու համար։ Համաձայնագիրը թողել է նաև իմաստալից բառ. վերականգնել Չժոնհեի բաժնետոմսերի կայուն զարգացումը, հնարավորինս շուտ ինքնուրույն դիմել բորսայում ցուցակման համար ցուցակված այլ ընկերությունների վերացուցակման կամ միաձուլման համար, պաշտպանել պարտատերերի և փոքրամասնության բաժնետերերի շահերը:

Երկու պայմանագրերի համակցությունից երևալով՝ Guicheng Group-ը ձեռք բերեց Jinxin Mining-ի 50% վերահսկիչ կապիտալը, որն ունի մոտ 3 միլիոն տոննա լիթիումի կարբոնատի ընդհանուր պաշարներ՝ ընդամենը 428,8 միլիոն յուան ​​ներդնելով: Միևնույն ժամանակ, խթանելով հանրային ներդաշնակության վերակառուցումը, այն նաև նախաձեռնում է ապագայում ֆոնդային բորսայի միջոցով ավարտել Jinxin Mining-ի ցուցակումը: Լիթիումի խաբեության բանաձևում 3 միլիոն տոննա Jinxin Mining-ը նույնիսկ 200 միլիոն տոննայի դիմաց շուկայական արժեքի փոխակերպման հաշվարկի համաձայն, ավելի քան 60 միլիարդ բեհեմոթի շուկայական արժեք է, եթե ամեն ինչ լավ է ընթանում, քաղաքային խմբի գնահատումը հետևյալն է. կապիտալի ներդրման պահը հասել է ապշեցուցիչ շրջադարձի:

Guicheng Group-ի 2022 թվականի կադրերի հանդիպման արձանագրության մեջ Ջինսին մայնինգում կապիտալի ավելացման արդյունքում առաջացած ուրախությունը արտահայտված է բառերով. «Այս հիմնական գործառնական միջոցառումը կարևոր նշանակություն ունի խմբի բարձրորակ զարգացման հասնելու ճանապարհին»:
02 Որքան շքեղ, այնքան տխուր

Իհարկե, էժան ակտիվները էժան են մի պատճառով. եթե բացեք Zhonghe-ի հանրային ծանուցումը, ապա Zhonghe-ի նոր երրորդ խորհրդի տեղեկատու տախտակը լի է այնպիսի բառերով, ինչպիսիք են առգրավումը, հայցը և դատավճիռը, այն նման չէ լիթիումի արդյունահանող ընկերությանը, որը կարող է թաքցնել իր 100 միլիարդ յուանի շուկայական արժեքը։ Մի քանի տարի առաջ այդ նոր էներգետիկ աստղ Չժոնհեի հետ համեմատած, Չժոնգեն հաջողությամբ փոխակերպվեց տեքստիլ արդյունաբերությունից լիթիումի արդյունահանման և իր վերահսկողության տակ վերցրեց Jinxin Mining-ը: Այնուամենայնիվ, տեքստիլ արդյունաբերության անկման հետ մեկտեղ Չժոնհեի կապիտալի հոսքը հանկարծակի դադարեց, և Jinxin Mining-ը պետք է մեծ կապիտալ ծախսեր հանքարդյունաբերության սկզբնական փուլում:

Այս պահին Չժոնգեն հայտնվել է երկընտրանքի մեջ. լուծարված ակտիվները կարող են պաշտպանել իրենց, բայց չօգտագործված լիթիումի հանքավայրերի գնահատումը սահմանափակ է. Ֆուջիանի բնիկ Սյու Ցզյանչենգը նախընտրեց մեծացնել գազի հատակը, որն ուղղակիորեն թույլ տվեց, որ արդեն իսկ տատանվող Չժոնհեն փլուզվի:

Zhonghe-ի ֆինանսական հաշվետվությունը չի կարողացել հրապարակվել երկու տարի առաջ, իսկ վերջին ֆինանսական հաշվետվությունում Zhonghe-ի պարտքը մոտ 2,8 միլիարդ յուան ​​է, որը վաղուց անվճարունակ է: Չժոնգեն, որը երկար ժամանակ պարտքերի մեջ էր, այժմ ամբողջովին կաթվածահար է.

Ընկերության ղեկավար Սյու Ցզյանչենը հետապնդվել և բանտարկվել է dangba դատախազների կողմից՝ Jinxin հանքարդյունաբերության իրավունքների փոխանցման շուրջ պայմանագրային վեճի պատճառով:

Jinxin Mining Co., LTD.-ում, որը գտնվում է տիբեթցիներով բնակեցված տարածքում, շատ տեղացիներ պարտքով գումար են վերցրել՝ բեռնատարներ գնելու համար՝ հանքարդյունաբերության զարգացմանը մասնակցելու համար, և այժմ նրանք նույնպես մեծ պարտքերի մեջ են:

Նույնիսկ մի քանի պարտատերերի համար հավաքեք. 2018-ին, որպեսզի պահպանվի և թվարկված կեղևը, ոչ թե նահանջող քաղաքը, հալեցնում է պարտատերերի իրավունքների վստահության փոխանցումը societe generale-ին հանքարդյունաբերության ոլորտում, արդյունաբերական հանքարդյունաբերության խոշոր բաժնետերերը ներդրել են 600 մլն՝ խթանելու jinxin հանքարդյունաբերության զարգացումը, բայց Ասիայի ամենամեծ լիթիումի երկաթե բրնձի ամանի մեջ, իսկ առանց առաջնորդի դեպքում, միշտ չի կարող գիտակցել ավարտական, jinxin հանքարդյունաբերության զարգացումը դեռևս սպասման մեջ է:

Ճակատագրի հեգնանքով, նոր էներգետիկ շուկայի արագ աճի հետ մեկտեղ, լիթիումի կարբոնատի գինը բարձրացել է: Որոշ մարդիկ հաշվարկել են, որ ներկայիս գնով Jinxin Mining-ը կարող է փակել իր բոլոր պարտքերը երկու տարում, բայց այս պահին Չժոնգեն չի կարող ոչ մի կոպեկ ստանալ: Իրականում, եթե չլինեին guocheng Group-ի ցածր գնով ներդրումները և սպիտակ ասպետի օգնությունը, Չժոնհեն կհայտնվեր տան աճուրդի փուլում:
Որքան շատ է ճգնաժամը, այնքան ավելի հուզված

Արդար լինելու համար, Guicheng Group-ի համար Jinxin Mining-ում ներդրումներ կատարելը միայն սկիզբն է, հարսանիքը միշտ ամենաերջանիկն է. ստանձնել հաշվի արբիտրաժի պարտավորությունները, ներարկել կապիտալ ծախսեր հանքի զարգացումն իրականացնելու համար, մաքրել վեճերն ու դատավարությունները՝ բացահայտ և անտեսանելի: Մատակարարների և հաճախորդների հետ հաշտեցում, թարմացումների շրջակա միջավայրի վրա ազդեցության գնահատում ստանալու համար, ի վերջո տարբեր ասպեկտների առաջխաղացում ունեն լիթիումի անթերի բիզնես, դրանց ամբողջական ցուցակագրումը քաղաքային խմբի սպիտակ ասպետի կարողության իրական փորձությունն է:

Իրականում, Xingye Mining-ի և Zhongrong Trust-ի ձախողումը պաշտպանել իր կեղևը ցույց տվեց, որ պատմության մեջ ավելին կա, քան տեսանելի է:

Սակայն ներդրողներին թվում է, թե ավելի շատ հետաքրքրված են Գուիչենի վերակառուցման կարողությամբ՝ հաշվի առնելով վերակազմավորումներում ներգրավվածության պատմությունը: Անցած չորս տարիների ընթացքում Գուիչենն առաջարկել է տիրանալ jianxin Mining-ին, որը սնանկացել է, և շահել է ցուցակում: Շինարարության նոր վերակառուցման ընթացքում Guocheng Group-ը հաջողությամբ ավարտել է իր բարձրորակ մոլիբդենային հանքավայրի, Չինական և Վեստերն Մայնինգի վերակառուցումը, որը պատրաստվում է ներարկվել ցուցակված ընկերությանը. 2020 թվականին համաճարակի զարգացման հետ մեկտեղ Guicheng Group-ը օգնության ձեռք մեկնեց Յուպանգ Մայնինգին՝ Ասիայի ամենամեծ արծաթի հանքին, որն իր ամենացածր կետում է, և շատ ցածր գնով ձեռք բերեց արծաթի ամենամեծ հանքավայրի վերահսկիչ փաթեթը: Անցած ճանապարհով Guocheng Mining-ը լավ է մասնակցում սնանկության վերակազմավորմանը, բայց նաև ունի ուժեղ ֆինանսական ուժ:

Չնայած առջևում երկար ճանապարհին, փոքրամասնության բաժնետերերը կարող են վստահ լինել, որ Գուիչենը կարող է կրկնել իր կախարդանքը պարտքերով լի Jinxin լիթիումի հանքում, որը Չժոնհեի աճի սակավաթիվ շողերից մեկն է:

Մի վատնեք ճգնաժամը, կարևորն այն է, որ դուք ճգնաժամը չեք

Պատմությունն ակնհայտորեն մեծ հնարք է խաղում Zhonghe-ի բաժնետոմսերի վրա: Տեքստիլ գործարաններից, որոնք վերածվել են լիթիումի, բոլոր բաժնետոմսերը և հստակորեն գուշակել սկիզբը, ոչ թե վերջը գուշակել. դեպի նոր էներգետիկ փոխակերպումը, անկասկած, ճիշտ է, բայց կապիտալի շրջանառության հսկայական ճեղքվածքի վերափոխումը, հանքարդյունաբերության հսկա խոչընդոտների վաղ փուլը և Ֆոնդերի ժամանակի արժեքը, բազմաթիվ իրավական ռիսկերը առևտրի գործընթացում, այս ամենը ամենակարևոր գործոնն է իրացվելիության ճգնաժամի և վերջապես:

Ճակատագրի հեգնանքով լիթիումի հանքը, որը պետք է լիներ դրամական հոսքերի և զբաղվածության հնարավորությունների հսկայական աղբյուր, ի վերջո տապալեց Չժոնհեն՝ թողնելով Չժոնհե Միրեդին բազմաթիվ ճգնաժամերի մեջ, այդ թվում՝ պարտքերի և դատական ​​հայցերի մեջ: Մատակարարները, դիլերները, տեղական ինքնակառավարման մարմինները և քաղաքացիները բոլորը ներքաշվեցին վերջնական հորձանուտի մեջ:

Եվ կանգնեք քաղաքային խմբի տեսանկյունից, ընդամենը չորս տարի առաջ նոր հանքարդյունաբերության մուտքը և դրա ընդհանուր ակտիվները արդեն կարող են նայել ապագա միլիարդավոր դոլարների գնահատմանը, այս ամենը հիմնված է յուրաքանչյուր առևտրի կետի վրա, երբ կոնտրագենտի իրացվելիությունը չորանա: պահը. գործարքը, jinxin կատարյալ մեկնաբանություն, թե ինչ է «մի վատնիր ճգնաժամը» այս մեջբերումը. Թերևս այսօր կապիտալի շուկայի անհանգիստ պայմաններում մենք որպես ներդրող պետք է հասկանանք այս նախադասության իմաստը։

Բայց մենք պետք է հասկանանք, որ ճգնաժամը «չվատնելու» նախադրյալն այն է, որ թույլ չտանք ինքներս դառնանք ճգնաժամ.

- Քանի որ լիթիումի ակտիվները շարունակում են աճել, K յուրաքանչյուր գիծ կարծես մանգաղի սուր եզր է: